01
門檻和權(quán)益
記分和信用
賒賬和兌現(xiàn)
角色和功能
勝負(fù)和風(fēng)險
大家已經(jīng)看出來了，這不就是“商業(yè)游戲”嗎？人類告別黑暗的中世紀(jì)，完全有賴于四個偉大的發(fā)明：貨幣、銀行、有限公司和產(chǎn)權(quán)。我們甚至可以說，沒有這四個基礎(chǔ)發(fā)明，甚至不可能有“工業(yè)革命”和今天的“城市”。如果說“社會是一個巨大的草臺班子”，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)就是一場無盡頭的游戲。游戲中的角色可以走馬燈似地輪換，但游戲不能停，只要一停，就相當(dāng)于“砸場子”，所有人就會不知所終了。
可以改變勝負(fù)和風(fēng)險
可以改變角色和功能
可以改變門檻和權(quán)益
但不可以立馬“兌現(xiàn)”和“清算”，不認(rèn)“賒賬”和“信用”，因為賬上的記分立馬清算，會帶來“流動性危機(jī)”，也就是當(dāng)信用不再，當(dāng)代社會經(jīng)濟(jì)就會退回互不信任的黑暗的中世紀(jì)，游戲就玩不下去了。
02
這個等式中按虛實劃分，“資產(chǎn)”顯然是最實的基礎(chǔ)?！皞鶆?wù)”本身原本在游戲中是“記賬”的分?jǐn)?shù)，屬于偏虛的那部分，而一旦開始“兌現(xiàn)清算”就是無比剛性的了。
（這里“金融”指“債務(wù)的買賣”）
放在這張圖上，便于我們理解：
1、 經(jīng)濟(jì)體由“實體經(jīng)濟(jì)”和“虛擬經(jīng)濟(jì)”上下兩部分構(gòu)成，而且相互映照和影響；
2、 市場價格對左右兩個范疇都產(chǎn)生作用，但對“資產(chǎn)”和“信用”影響作用大，而對“債務(wù)”和“金融”的作用小，也就是“彈性”不同。
3、 一旦價格大幅下降，原本處于平衡狀態(tài)的四個象限，就會發(fā)生剛性一邊的約束，迅速吞噬彈性一邊的估值基礎(chǔ)，而造成體系性崩潰。
此時處于底部的虛擬經(jīng)濟(jì)一方服務(wù)于表面上部的“實體經(jīng)濟(jì)”，就成為了當(dāng)務(wù)之急。表現(xiàn)在現(xiàn)實的現(xiàn)象就是“資產(chǎn)”按照原本的估值，置價格彈性于不顧，抵償原本剛性的“債務(wù)”。
這樣做是否會涉及道德風(fēng)險？
03
反過來，當(dāng)收縮期來臨，資產(chǎn)和信用 ＜ 負(fù)債和金融
這個時候，如果剛性一方強(qiáng)行“清算”，造成“砸鍋賣鐵”，就會發(fā)生：
1、 幾乎消滅了資產(chǎn)和信用
2、 最終“資產(chǎn)”和“信用”這張皮之不存，哪里還存“負(fù)債”和“金融”這個附屬的“毛”？
3、 當(dāng)初之所以給予債務(wù)和金融支持，就是雙方互利，現(xiàn)在強(qiáng)行收傘，難道就沒有責(zé)任？
4、 必須承認(rèn)，市場的變化會給四個象限都帶來風(fēng)險。但重要的是不能“剛性”地加重風(fēng)險！而且這個風(fēng)險也一定波及自身。
游戲其實就是按照認(rèn)可的規(guī)則博弈勝負(fù)，誰不遵守規(guī)則，才涉及道德。那就應(yīng)該按規(guī)則判罰，而沒有必要推翻以前的帳薄。
04
記得1993-1994年銀行不良資產(chǎn)劃入“四大資產(chǎn)公司”，也就是高善文先生說的，中央銀行動用了“資產(chǎn)負(fù)債表”從商業(yè)銀行接受了“不良貸款”。這相當(dāng)于游戲組織者宣布所有參與人不能清償?shù)挠浄趾蛻?yīng)付款暫時在游戲場中記賬，大家可以在新的游戲規(guī)則下繼續(xù)玩下去。
結(jié)果如何，“時空轉(zhuǎn)換”不到十年，“四大”接受的“不良資產(chǎn)”基本上都“良了”，收益是當(dāng)初人們完全無法估計的。
這就是“資抵債”救實體經(jīng)濟(jì)的真實故事。真實世界中，此類案例太多，故事都在一輪時間后，因為資產(chǎn)價格恢復(fù)而奇跡解決，金融部門不就是應(yīng)該干這種“時間的生意”嗎？
底部最重要的特征之一是，一種絕望的情緒，一種“游戲”玩不下去的判斷成為現(xiàn)象時，通常就是真正筑底的特征。畢竟讓“虛”的貨幣金融適應(yīng)“實”的資產(chǎn)，并不是什么困難的事兒，可能正是“信用貨幣”和金融發(fā)明的應(yīng)有之道！
